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假報表真分析

2018-11-26  吾道有涯

提到企業申請貸款的財務分析,很多朋友都會吐槽,表示對企業提供的虛假報表不屑一顧,分析一套假的報表簡直是浪費我的生命。本人意見相左,認為有必要展開討論。

先說說什么是假報表。

信貸圈子里經常有人說,借款企業都有三套報表,一套給銀行,水分比較大;一套給稅務,哭窮的數據;一套給老板,反映真實財務狀況、經營成果和現金流量的。

實踐中,這三套報表只是傳說,很少能見到。那么,什么是假報表呢?

通常,把數據不真實的報表都稱為假報表。可是,認真追究起來,很少有完全符合標準的真實報表(規范的上市公司除外)。

一是主觀判斷導致的數據差異。不妨假設一下,每家企業每個財務人員對會計準則的理解、對稅法的理解、對行業的認識、對風險的評價都可能不同,這就使得會計政策的制定有所不同,導致在計提折舊、減值準備、科目適用、謹慎原則的掌握等等方面有所差異,反映在報表數據上當然有不同的標準。

二是人為操縱的避稅考慮。當事人十分了解會計準則、稅法、會計法等,在法律允許范圍內,根據企業或老板的要求調整相關數據,報表做得天衣無縫,法律都拿他沒辦法,這不是假報表,明眼人卻看出了不合理,無可奈何。

三是無中生有或有中生無,或由大變小或由小變大,如,會計期末老板借一大筆錢,假稱是收回的應收賬款,而且資金來源方面提供了有力的證據,進賬單、銀行流水記錄的交易對手都是實實在在的下游客戶名稱(如果客官閱讀過本專欄,此前有精典案例專門介紹其中的操作手法)。顯然這個是假報表,但是從中可以找到很多有用的信息。

案例1

某企業有一筆500萬元的應收賬款,是提25萬的壞賬還是提100萬的壞賬?企業還有一臺原值200萬的設備,剛使用兩年就因意外基本報廢,企業還是按年限折舊,賬面凈值記錄100多萬。

可見,不同的財務人員、不同的企業主,根據風險偏好或出于不可告人的目的,濫用會計政策,債權人或相關法律拿他沒辦法,此時,當然不能說這就是假報表。

財務分析是個良心活,跟信貸調查一樣,有時只可意會不可言傳。

如上面的那個設備報廢,你說應該通過資產減值損失處理,他非得說修修還可以使用;你說,按市場行情,維修到可使用狀態需要的費用比賬面凈值都多,他說,有熟人幫助維修,不要錢,于是,你們陷入無休止的口水仗之中。

好了,對真假報表說的太多了,轉入正題。

怎樣對假報表進行真分析。

在下認為,無論多么假的報表,都有一定的分析價值——不可能報表中每個數據都是瞎編的。

分析報表之前需要基本的驗證,審查貨幣資金、存貨、固定資產,以及銷售收入、財務費用等的真實性。

假報表真分析是個心理戰的過程,換位思考,假設我是企業老板或企業財務人員,為了使貸款申請順利通過,我會如何修飾報表,如何迎合信貸審查審批人員的偏好。另外,當審查審批人員發現報表全部或部分有虛假的時候,不是立即要求對方更正完事,而是順著對方的思路,想想他為什么要對這個數據造假,為什么他沒有對其他數據造假,他想表達什么意思、想給信貸審查審批人員傳遞什么信息?

曾經看到某企業的報表顯示,短期借款1000多萬元,記錄在其他應付款中的民間借款2000多萬元,上年財務費用90多萬元,上年的營業稅金及附加500多萬元(這是一個非常敏感的項目),經過反復的十分曲折的溝通,得知企業將民間借款利息記到營業稅金及附加,顯然,他想隱瞞民間借款這個帶息負債。當然,有的企業直接把民間借款隱瞞掉,支付的利息以現金或以與公司無關的第三方個人賬戶支付,至于怎么彌補這項費用,老板自有辦法。

喜歡拿案例說話的毛病真的不好改,希望客官再忍受一丟丟。

案例2

雅百特73%利潤造假,只是左手倒右手。

雅百特20158月成功“借殼上市”,當年,公司以虛假采購的方式將資金轉入其控制的上海遠盼、上海煊益等關聯公司,再通過上海桂良、上海久仁等客戶將資金以銷售款名義轉回,構建資金循環,偽造“真實”的資金流。——實在完美,這是很多小企業“做流水”的高級形態。

同年,雅百特與境外公司偽造虛假的建筑材料出口合同,將報關出口至安哥拉的貨物運送至香港,然后再由其控制的關聯公司將貨物進口回中國。——這哥兒們簡直是信審專家呀,他知道證監會需要的不僅是資金流、信息流,還需要物流,三流合一,跟我們做信貸的心理是一樣一樣滴。可是,雅百特畢竟不是真的專家,交易對手并沒有相應的項目,物流很快泄露了虛假交易的端倪。

證監會調查人員說,企業把錢從境內的公司以國際貿易的形式將錢轉到海關,然后又以進口的方式又把那個錢從海關轉回中國,以這種方式來偽造一個真實的資金。

經確認,雅百特于201520169月通過虛構海外工程項目、虛構國際貿易和國內貿易等手段,累計虛增營業收入約5.8億元,虛增利潤近2.6億元,其中2015年虛增利潤占當期利潤總額約73%

當一家公司的三流合一都堪稱完美的時候,我們就需要借助邏輯分析這個工具——所謂邏輯分析,就是規律性分析。企業的行業特點、盈利模式、產品特征、經營規模等是不是符合規律,是不是符合外部形勢、周邊環境,是不是與同行業有大的差別。這個完全是行業經驗判斷,報表上沒有寫,附注也沒有記錄,外界不告訴你——自已積累。

雅百特以為在國內不好糊弄,通過國際貿易虛增利潤、瞞天過海總不好查吧,沒想到證監會技高一籌,跨境協查,很快弄清了雅百特偽造業績的真相。截至201882日,雅百特收獲連續20個跌停,這也算是應有的結局吧,只是可憐了一大批股民跟著背鍋。

有朋友說了,怎樣才能快速了解行業特征呢?

自己積累只是一個笨辦法,關注行業信息、借鑒行研報告、與業內人士交流是個不錯的方法。

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